Bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh viêm phổi vương miện mới trong kỳ nghỉ lễ hội mùa xuân, giá dầu thô quốc tế giảm mạnh. Bị ảnh hưởng bởi điều này, việc mở và đóng PTA trực tiếp sau kỳ nghỉ, và sau đó sự hoảng loạn của thị trường giảm bớt, và giá PTA đã được sửa chữa một chút.
Hàng tồn kho xã hội tăng đột biến
Từ góc độ vĩ mô, sự điều chỉnh theo chu kỳ vĩ mô dự kiến sẽ tăng lên và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hạ lãi suất MLF xuống 10 BP, sau đó là giảm LPR một năm và năm năm. Vào tháng 1, tài chính xã hội mới là 5,07 nghìn tỷ nhân dân tệ, vượt quá mong đợi của thị trường. Nới lỏng tiền tệ và chính sách tài khóa đang dần được thực hiện, điều này sẽ cung cấp sự hỗ trợ nhất định cho giá cả hàng hóa trong ngắn hạn.
Nhưng do ảnh hưởng theo mùa và dịch bệnh, cổ phiếu xã hội PTA đã tăng mạnh. Điều này được hiểu rằng hàng tồn kho xã hội hiện tại đã vượt quá 2 triệu tấn, tăng khoảng 500.000 tấn so với thời kỳ trước kỳ nghỉ. Trên thực tế, do quý đầu tiên của mỗi năm đang trong giai đoạn tích lũy theo mùa, thư viện tích lũy dự kiến sẽ có mặt trên thị trường trong Lễ hội mùa xuân năm nay. Khi việc xây dựng hạ nguồn bắt đầu trong năm qua, áp lực của thư viện tích lũy sẽ dần được giải phóng, nhưng năm nay do tác động của dịch viêm phổi vương miện mới, các biện pháp phòng chống dịch bệnh ở nhiều nơi đã liên tục được nâng cấp, khởi động hạ lưu nhìn chung đã bị trì hoãn và nguồn cung PTA vẫn tương đối ổn định, dẫn đến tích lũy thị trường vượt quá mong đợi. Ngoài ra, do tác động của dịch bệnh, kiểm soát giao thông chặt chẽ hơn, hậu cần hạn chế và nhu cầu yếu hơn, tồn đọng hàng tồn kho tại các nhà máy PTA nghiêm trọng hơn.
Giảm tải cài đặt ngắn hạn
Tính đến ngày 21 tháng 2, tải trọng nhà máy PTA là 81%, giảm từ 85,6% trước kỳ nghỉ. Khoảng cách xử lý PTA giảm xuống khoảng 400 nhân dân tệ / tấn, bước vào phạm vi khoảng cách xử lý thấp và một số nhà máy bắt đầu mất tiền. Ngoài ra, tác động của tình hình dịch bệnh, Áp lực hàng tồn kho cao là nổi bật, khiến thiết bị PTA phải giảm tải trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên, trong những năm gần đây, xu hướng hội nhập của ngành PTA là hiển nhiên, và nó dần dần mở rộng về phía thượng nguồn và hạ nguồn. Ví dụ, thiết bị mới PTA Xinfengming (603225, thanh chứng khoán), các công ty này đánh giá cao lợi nhuận của chuỗi công nghiệp, chứ không phải PTA thuần chế biến, vì vậy công ty có khả năng mạnh mẽ để chống lại rủi ro và sẽ không dừng lại theo ý muốn. Ngoài ra, các công ty hàng đầu như Hengli và Yisheng sẽ dần dần bổ sung công suất mới vào năm 2020. Thiết bị mới này có lợi thế chi phí mạnh mẽ. Ví dụ, Fengming Dushan Energy mới đã bổ sung thêm 2,2 triệu tấn công suất PTA với 200-300 nhân dân tệ / tấn. Lợi thế chi phí có thể chịu được sự khác biệt xử lý thấp hơn.
Điều quan trọng hơn là phải chú ý đến thực tế là thị trường tương lai PTA đưa ra mô hình phí bảo hiểm dài hạn và thường có các cơ hội chênh lệch giá không rủi ro và khả năng sản xuất PTA ngày càng cao hơn. Các thương nhân có sức mạnh tài chính hợp tác để phòng ngừa và trả lại tiền trước. Do đó, về lâu dài, sẽ không có giảm tải quy mô lớn trong ngành PTA.
Đồng thời, tải polyester đang phục hồi. Tính đến ngày 21 tháng 2, tải polyester là khoảng 60% và hiện tại quá trình phục hồi chậm. Một mặt, do tác động của hậu cần, việc kiểm kê các nguyên liệu phụ trợ trong nhà máy polyester là rất cấp bách, và hàng tồn kho thành phẩm bị tồn đọng. Mặt khác, nhân viên đến từ từ và ngay cả khi họ quay trở lại, họ cần phải cách ly, do đó việc phục hồi tải polyester bị hạn chế. Tuy nhiên, công tác hậu cần đang dần được cải thiện, cùng với việc đưa ra các biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động trở lại hoạt động của công ty, tải polyester sẽ tăng trong tháng 3.
Nói tóm lại, có sự hỗ trợ và kháng cự theo giá PTA hiện tại, và xu hướng ngắn hạn là không rõ ràng. Trong bối cảnh hàng tồn kho cao, khách hàng công nghiệp tập trung vào các cơ hội chênh lệch giá không rủi ro hiện tại.
